百亚股份2025半年报解读：经营现金流锐减64.55%，投资现金流大增113.66%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收稳健增长，盈利增速需提升

营业收入稳步上扬

2025年上半年，百亚股份实现营业收入17.64亿元，较去年同期的15.32亿元增长15.12%。从各业务板块及区域数据来看，卫生巾业务贡献突出，实现营业收入16.87亿元，同比增长19.93%。区域方面，除川渝、云贵陕地区保持稳定增长外，其他地区营收增长迅猛，达到124.15%。不过，电商渠道受舆情影响，收入下降9.44%。整体而言，公司营收增长态势良好，市场拓展战略初显成效。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |营业收入|1,763,899,831.00|1,532,255,704.00|15.12%| |卫生巾收入|1,687,515,419.00|1,407,109,440.00|19.93%| |川渝地区收入|425,559,807.00|376,370,253.00|13.07%| |云贵陕地区收入|277,936,052.00|242,423,942.00|14.65%| |其他地区收入|429,806,060.00|191,749,067.00|124.15%| |电商渠道收入|591,763,467.00|653,484,287.00|-9.44%|

净利润与扣非净利润微增

归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，较去年同期的1.80亿元增长4.64%；扣除非经常性损益的净利润为1.82亿元，同比增长6.06%。但相比营业收入15.12%的增速，净利润增速相对缓慢。营业成本上升18.04%，销售费用增长18.76%等因素，或对盈利增速产生影响，公司成本控制与费用管理有待优化。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |归属于上市公司股东的净利润|188,037,757.00|179,706,570.00|4.64%| |归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润|182,473,501.00|172,050,194.00|6.06%| |营业成本|824,757,852.00|698,702,967.00|18.04%| |销售费用|642,054,113.00|540,609,210.00|18.76%|

基本每股收益与扣非每股收益略升

基本每股收益为0.44元/股，较去年同期的0.42元/股增长4.76%。虽未单独披露扣非每股收益具体数据变化，但结合扣非净利润增长6.06%推测，也应有相应微幅增长。这表明公司盈利能力有一定提升，但提升幅度有限。 :|项目|本报告期（元/股）|上年同期（元/股）|变动比例| |----|----|----|----|----| |基本每股收益|0.44|0.42|4.76%|

资产负债结构变动，账款存货存风险

应收账款规模扩大

报告期末，应收账款为2.42亿元，较上年度末的2.19亿元增长10.38%。1年以内账款占比大，虽整体风险可控，但规模增长或意味着销售信用政策放宽，需关注账款回收风险，避免坏账影响现金流和盈利。 :|项目|本报告期末（元）|上年度末（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |应收账款|242,002,127.00|219,244,295.00|10.38%|

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存货有所下降

存货期末余额为1.92亿元，较上年末的2.83亿元减少32.35%。主要因上年末为应对春节及三八节活动备货增加，本期末库存回归常态。公司需合理规划库存，平衡市场供应与库存成本。 :|项目|本报告期末（元）|上年末（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |存货|191,734,169.00|283,409,466.00|-32.35%|

加权平均净资产收益率持平

加权平均净资产收益率为12.81%，与上年同期持平。表明公司运用净资产获取利润的能力稳定，但在竞争加剧的行业背景下，需进一步提升运营效率和盈利能力。 :|项目|本报告期|上年同期|变动比例| |----|----|----|----| |加权平均净资产收益率|12.81%|12.81%|0.00%|

费用控制有差异，研发投入持续加

销售费用增长显著

销售费用为6.42亿元，同比增长18.76%。其中营销类推广费用投入4.64亿元，同比增长26.1%。公司加大市场推广力度，但需关注投入产出比，确保销售费用增长能带动营收和利润提升。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |销售费用|642,054,113.00|540,609,210.00|18.76%| |营销类推广费用|464,088,160.00|368,059,502.00|26.1%|

管理费用略有下降

管理费用为4158.27万元，较去年同期的4467.43万元下降6.92%。公司在管理费用控制上取得成效，或得益于内部管理效率提升和成本优化措施。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |管理费用|41,582,674.00|44,674,349.00|-6.92%|

财务费用变动较大

财务费用为 -17.13万元，去年同期为 -216.63万元，增长92.09%，主要因报告期内利息费用增加。公司应优化资金管理和融资结构，降低利息支出。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |财务费用|-171,332.00|-2,166,327.00|92.09%|

研发费用稳定增长

研发费用为3360.05万元，同比增长2.11%。公司重视研发创新，持续投入以优化产品结构和提升产品竞争力，在激烈的市场竞争中，研发投入对公司长期发展至关重要。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |研发费用|33,600,529.00|32,905,171.00|2.11%|

现金流量波动大，经营投资现反差

经营活动现金流量净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为6768.14万元，较去年同期的1.91亿元减少64.55%，主要因本期支付材料款和预付经营活动费用增加。经营活动现金流是公司核心业务造血能力体现，大幅下降或影响资金周转和日常运营。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |经营活动产生的现金流量净额|67,681,434.00|190,939,304.00|-64.55%|

投资活动现金流量净额显著增长

投资活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较去年同期的5413.94万元增长113.66%，主要是报告期内公司购买的理财产品减少。公司投资策略调整，释放部分投资资金，需关注对整体收益的影响。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |投资活动产生的现金流量净额|115,674,036.00|54,139,380.00|113.66%|

筹资活动现金流量净额基本稳定

筹资活动产生的现金流量净额为 -2.34亿元，与去年同期的 -2.35亿元相比，仅增长0.74%。公司筹资活动现金流出主要为分配股利、利润或偿付利息支付的现金，显示公司在筹资和利润分配政策上保持相对稳定。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|变动比例| |----|----|----|----|----| |筹资活动产生的现金流量净额|-233,576,536.00|-235,328,099.00|0.74%|

百亚股份2025年上半年虽在营收增长和市场拓展上取得成果，但经营活动现金流量净额大幅下降带来潜在挑战。公司需强化成本费用控制，优化资金管理和投资策略，投资者也应密切关注这些财务变化带来的风险与机遇。