双杰电气2025半年报解读：投资现金流降159.28% 筹资现金流增85.46%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

经营成果指标解读

营收增长41.95%，新能源业务成主因

报告期内，双杰电气营业收入为23.76亿元，较上年同期的16.74亿元增长41.95%。这主要得益于新能源业务收入的增加。在“双碳”目标推动下，公司抓住机遇，深化区域布局，获取优质订单，使得新能源业务规模扩张，拉动整体营收。

业务板块 本期营收（亿元） 上年同期营收（亿元） 同比变化 新能源建设开发业务 11.56 2.16 436.11% 智能电气设备业务 6.43 4.93 30.56% 变压器及箱式变电站业务 2.99 3.58 -16.57% 新能源智能装备业务 2.46 5.76 -57.28%

从业务板块来看，新能源建设开发业务增长迅猛，是营收增长主引擎。而变压器及箱式变电站业务、新能源智能装备业务收入下滑，公司需调整策略。

净利润增长20.11%，多因素驱动

归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，较上年同期的0.86亿元增长20.11%。净利润增长得益于营收增加，公司把握智能电网升级机遇，在国内强化技术领先，核心产品稳定增长；海外加快本地化布局，提升品牌影响力。同时，推进精细化管理，结合数字化优化体系，降低成本，提高交付效率。

扣非净利润增长9.30%，核心业务盈利增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.04亿元，较上年同期的0.95亿元增长9.30%。这表明公司核心业务盈利能力增强，通过技术创新、市场拓展和成本控制等措施，提升了核心业务竞争力和盈利水平。

基本每股收益增长20.11%，盈利惠及股东

基本每股收益为0.13元/股，较上年同期的0.11元/股增长20.11%，与净利润增长幅度一致，反映公司盈利能力提升对股东收益有积极影响。

扣非每股收益增长，主营业务盈利质量好

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.13元/股，较上年有所增长，进一步说明公司主营业务盈利质量较好，能为股东创造稳定收益。

资产负债指标解读

应收账款增加，关注运营资金压力

期末应收账款账面价值为20.46亿元，较上年末的18.16亿元有所增加，占总资产比例为23.91%。债务方虽资信良好，但较高应收账款仍会带来运营资金压力，在外部资金紧张时，可能影响公司生产经营，公司需加强回收管理。

应收票据大增，警惕兑付风险

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应收票据期末余额为8978.07万元，较期初的4081.97万元大幅增加。其中商业承兑票据占比较大，公司已计提坏账准备468.91万元。应收票据增加与销售结算方式有关，公司需关注票据兑付风险，加强对承兑人信用评估和监控。

加权平均净资产收益率提高，运营能力增强

加权平均净资产收益率为6.13%，较上年同期的5.45%有所提高，表明公司运用净资产获取利润能力增强，运营效率和盈利能力提升，得益于营收、净利润增长及资产有效管理运营。

存货增长34.34%，关注积压减值风险

存货期末余额为21.92亿元，较期初的16.32亿元增长34.34%，占总资产比例为25.62%。存货增加可能为满足业务增长需求，但也可能带来积压和减值风险，公司应优化库存结构，合理安排生产采购。

成本费用指标解读

销售费用增长18.77%，业务扩张带动

销售费用为9402.50万元，较上年同期的7916.45万元增长18.77%。因业务规模扩大，公司在市场推广、销售渠道拓展等方面投入增加，以支持新能源和智能电气设备业务增长。

管理费用增长36.29%，人员资产因素影响

管理费用为1.19亿元，较上年同期的8732.78万元增长36.29%。主要因人员薪酬、折旧摊销及股份支付金额增加，公司业务扩张可能增加管理人员或提高薪酬，资产规模扩大也使折旧摊销费用上升。

财务费用增长76.79%，借款增加致成本上升

财务费用为2684.56万元，较上年同期的1518.48万元增长76.79%。因借款增加，导致借款利息增加。公司业务发展依赖借款，但也增加了财务成本，需合理安排融资结构。

研发费用增长30.03%，聚焦新能源研发

研发费用为5057.97万元，较上年同期的3897.76万元增长30.03%。公司增加新能源行业研发项目投入，在电源侧、电网侧及用户侧新型感知终端研发，以提升产品竞争力。

现金流量指标解读

经营现金流净额微降，现金回笼待提高

经营活动产生的现金流量净额为 -1.30亿元，较上年同期的 -1.27亿元略有下降，降幅为1.81%。经营现金流出大于流入，可能因购买商品、接受劳务及支付职工现金等支出增长。虽营收增长，但现金回笼效率有待提高，需优化经营策略。

投资现金流净额下降159.28%，关注投资回报

投资活动产生的现金流量净额为 -3.87亿元，较上年同期的 -1.49亿元下降159.28%。因本期对宁夏电投永利能源有限公司投资3亿元，投资额增加。公司积极拓展业务，但需关注投资项目回报，确保资金有效利用。

筹资现金流净额增长85.46%，警惕偿债风险

筹资活动产生的现金流量净额为6.21亿元，较上年同期的3.35亿元增长85.46%。因从金融机构借款增加，为业务扩张提供资金，但也增加偿债压力和财务风险。

双杰电气2025上半年虽有增长，但应收账款回收、投资、市场竞争和原材料价格波动等风险需投资者关注，投资决策应理性。