ETO交易平台：巴菲特备战熊市？现金储备激增，静待市场大跌

在资本市场动态备受关注的当下，巴菲特的投资动向一直是焦点。据相关数据显示，截至2024财年末，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物储备已超3000亿美元，且呈现不断增长态势。长期追踪其动向的价值投资老将比尔・斯米德分析认为，巴菲特似乎正处于备战熊市的状态，等待市场大幅下跌，才会动用这笔巨额现金储备展开投资行动。

资深伯克希尔观察家认为，巴菲特正准备迎接类似2000年互联网泡沫破裂后的熊市。

上周六，巴菲特发布年度股东信，未向投资者透露具体想法。长期追踪伯克希尔哈撒韦动向的价值投资老将比尔・斯米德分析，巴菲特似乎在等股市大幅调整，才会动用其不断增加的千亿美元现金储备。

信中巴菲特给出的指导信息不多，不过指出在购买机会方面“没什么令人兴奋的”。斯米德是SmeadCapitalManagement的创始人兼董事长，周一接受采访时说，伯克希尔继续增加现金储备，巴菲特已准备应对股票价值的“剧烈波动”。

斯米德表示，从信中能看出，除非市场大幅下跌，否则巴菲特不会有购买兴趣。斯米德四十年来密切关注巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司，他认为这里说的“剧烈下跌”不是一般的市场调整。他觉得巴菲特正准备迎接类似2000年互联网泡沫破裂后的熊市，当时标普500指数从峰值到谷底跌了49.1%，或者类似2007-2009年、60年代末至70年代初的熊市。

巴菲特在信中提到，评论员们热议伯克希尔不断增长的现金及现金等价物储备，截至2024财年末已超3000亿美元。巴菲特坚持，伯克希尔一直更倾向拥有企业，不管是完全控制还是大量持有优秀公司股份，而不是持有现金。

伯克希尔这种“现金为王”的防守姿态，与去年1340亿美元的股票净卖出规模相符。斯米德认为，这表明当前市场估值高，巴菲特难以找到合适投资机会。

斯米德认为艰难时期即将到来，建议投资者采用“诺亚方舟”策略，构建能抵御长期熊市冲击的投资组合，尤其要警惕“美股七巨头”等成长股和被动指数基金可能引发的抛售风险。

通胀被视为最大威胁。市场将特朗普胜选类比1980年里根时代牛市起点，但斯米德指出关键区别：里根时代通胀很快得到控制，现在物价压力却在持续增加。他以码头工人与波音机械师签署的复合年增8.5%的长期劳资协议为例，警示工资-物价螺旋上升风险正在形成。

巴菲特在信中虽没明确发出通胀警告，但字里行间能看出对“财政挥霍”侵蚀美元购买力的担忧。他提醒投资者，固定收益债券无法对冲恶性通胀风险，有些国家已陷入债务货币化困境。斯米德解读称，巴菲特的意思不是说教，而是用行动表明——积累现金，不要急于买入。