美盈森2025年半年报解读：投资现金流降幅超2200%，筹资现金流大增301.91%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收稳健增长但成本压力需关注

报告期内，美盈森上半年实现营业收入19.49亿元，较上年同期的18.48亿元增长5.46%。从业务板块来看，纸制品行业收入为18.82亿元，同比增长5.73%，占营业收入的96.57%，其中重型包装产品收入增长较为突出，达到35.19%。不过，营业成本为14.22亿元，同比上升7.36% 。

项目 本报告期（亿元） 上年同期（亿元） 变动比例 营业收入 19.49 18.48 5.46% 营业成本 14.22 13.25 7.36%

盈利水平有所提升

净利润增长17.29%

归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元，较去年同期的1.50亿元增长17.29%，表明公司经营效益取得成果，盈利能力增强。

扣非净利润增长0.79%

扣除非经常性损益后的净利润为1.70亿元，同比增长0.79%，核心业务盈利能力保持稳定，非经常性损益合计为652.60万元，对净利润有正向影响。

项目 本报告期（亿元） 上年同期（亿元） 变动比例 归属于上市公司股东的净利润 1.76 1.50 17.29% 扣除非经常性损益的净利润 1.70 1.68 0.79%

每股收益增加

基本每股收益为0.1150元/股，较上年同期的0.0981元/股增长17.23%；扣非每股收益为0.1107元/股，显示扣除非经常性损益后每股盈利稳定。

资产负债情况存隐忧

应收账款下降但仍有风险

期末应收账款余额为11.30亿元，较上年度末下降6.29%。1年以内账龄占比96.33% ，但3年以上账龄余额为3431.41万元，部分已全额计提坏账，需关注回收情况对现金流影响。

存货下降质量改善但仍需关注

存货期末余额为3.35亿元，较上年度末下降9.26%，存货跌价准备本期减少180.46万元，存货质量有所改善，但需关注市场需求变化对存货价值影响。

资产负债率上升

报告期末，公司总资产为74.24亿元，较上年度末增长3.97%；归属于上市公司股东的净资产为44.48亿元，较上年度末下降1.01%。负债合计为29.11亿元，资产负债率为39.21%，较上年度末有所上升，债务负担略有增加，需关注偿债能力和财务风险。

展开全文

现金流状况波动大

经营活动现金流创造能力增强

经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，较上年同期增长30.56%，主要系开具银行承兑汇票支付相应的保证金到期收回，有利于日常运营和债务偿还。

投资活动现金流流出大增

投资活动产生的现金流量净额为 -4.03亿元，而上年同期为 -0.17亿元，降幅高达2283.74%，主要因报告期理财增加，可能对资金流动性产生压力，需关注投资项目收益情况。

筹资活动现金流大幅增长

筹资活动产生的现金流量净额为4.51亿元，较上年同期增长301.91%，主要系公司票据贷款保证金到期收回，虽资金充裕，但需考虑未来还款压力和资金使用效率。

项目 本报告期（亿元） 上年同期（亿元） 变动比例 经营活动产生的现金流量净额 2.10 1.60 30.56% 投资活动产生的现金流量净额 -4.03 -0.17 -2283.74% 筹资活动产生的现金流量净额 4.51 1.12 301.91%

费用控制有成效也有变化

销售费用下降5.24%

销售费用为1.30亿元，较上年同期下降5.24%，系深化费用管控，严格执行预算，精细化管控费用，销售环节成本控制有成效。

管理费用增长1.67%

管理费用为1.30亿元，较上年同期增长1.67%，变动幅度较小，管理运营相对稳定。

财务费用增长39.23%

财务费用为 -0.17亿元，去年同期为 -0.29亿元，增长39.23%，主要系利息收入较上年同期减少，虽利息收入大于利息支出，但利息收入减少可能影响整体收益。

研发费用下降4.69%

研发费用为0.62亿元，较上年同期下降4.69%，变动幅度不大，截至报告期末，公司及子公司共拥有国家专利880项，其中发明专利176项，保持技术创新竞争力。

风险与机遇并存

尽管美盈森上半年业绩增长，但投资活动现金流出大幅增加可能导致资金流动性风险，投资项目若未达预期收益将影响财务状况。同时需关注汇率波动对海外业务影响及行业竞争加剧风险。不过，公司在包装一体化服务模式有优势，与众多知名企业合作，随着全球包装市场发展，有望拓展海外市场和优化服务实现增长，技术创新投入也为竞争力提升奠定基础。总体而言，美盈森需加强资金管理和风险控制，投资者也应密切关注风险因素。